两个指标分别管什么
分红实现率 = 实际派发的非保证红利 ÷ 销售时演示的参考金额，衡量「说到做到了几成」。总现金价值比率（TCV）= 当前实际总现金价值 ÷ 缮发时预期的总现金价值，衡量整张保单的实际水位。看储蓄险，两个都要看，TCV 更贴近你最终拿到的钱。
按保监局 GL16 指引，每家保司必须按产品系列披露这两个指标，永明的官方披露页长期公开可查——这是港险比内地分红险透明的地方。
怎么用它折算收益
简化公式：真实预期 IRR ≈ 演示 IRR 按实现率中枢折算。演示 6.5%、实现率中枢 90% 的产品，心理预期应该放到 6% 以下再和其他资产比较。
注意结构差异：不同产品的保证/非保证占比不同，实现率不能跨产品直接比。永明万年青系列归原红利一经派发即为保证，这个机制让「已到手部分」的确定性高于竞品，但未派发部分仍随分红账户波动。
永明的完整曲线
最新披露（2025 年度）：万年青全系列 TCV 比率 100%，归原/终期红利实现率 100%–110%，优月连续 6 年 100%。
必须同时知道的历史：2022–2023 年低谷期，23 款产品 249 个数据点均值 87%、最低 51%；2024 年约 91%，曾连续四年下滑。2025 年的反弹是好信号，但建议把 2026、2027 两个年度披露设为观察点，确认趋势站稳（历史数据为第三方整理口径）。
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