永明分红实现率的完整曲线：连续四年下滑后，2025 年回到 100%
斐所研究2026-08-12分红实现率永明TCV
香港永明金融 2026 年 8 月披露的 2025 年度分红实现率，是一份好看的反弹：万年青全系列储蓄产品总现金价值比率回到 100%，归原红利与终期红利实现率整体落在 100%–110% 区间，优月储蓄计划连续 6 年 100% 达成。
但完整的曲线还有另一半。第三方整理的历史数据显示：永明分红实现率从 98% 一路下滑至 2024 年的约 91%，连续四年下降；2022–2023 年期间 23 款产品 249 个数据点的算术均值仅 87%，最低触及 51%。2025 年的反弹扭转了趋势，但一个年度的回升不等于穿越周期的证明。
对决策的含义有三条。第一，用实现率折算演示收益：演示 IRR 6.5% 的产品，按 90% 的历史中枢折算，真实预期应降到 6% 以下再比较。第二，看结构而不只看总数——永明的归原红利一经派发即保证，这是它的机制优势，但早期提取归原红利存在折损（第三方测算持有 7 年内提取折损约 30%）。第三，把 2026、2027 两个年度的披露设为观察点：反弹能否站稳，两个年度就够判断。
（数据信源：永明官网分红实现率专页、第三方测评整理；实现率为历史口径，不代表未来派发。）
本文仅为研究与信息分享，不构成投资建议。投资有风险，决策需独立。